卓创资讯：新年伊始，废黄板纸价格创近两年新低

卓创资讯 房俊涛

导语：元旦假期后，卓创资讯国内废纸价格承压下跌。新年新低一方面是伊始市场对废纸需求转弱预期增强，另一方面是废黄相关政策带来的影响。但需要注意的板纸是，政策变化更多是价格对短期市场行为的扰动，亦是创近对此前市场的修正。随着政策影响边际减弱，两年预计市场将重新向基本面回归。卓创资讯

废纸市场价格创近两年新低

元旦假期后，新年新低国内废黄板纸价格再度下跌，伊始截至1月6日，废黄国内废黄板纸日均价在1820元/吨，板纸较2022年底下跌了5.11%，价格为近两年来的创近价格新低。

从2016-2022年1月份国内废黄板纸价格走势看，除了2017年1月份，废黄板纸价格在2016年四季度推涨后，出现一定回调。及2021年1月，废黄板纸价格在商品通胀预期下有所上涨外，其它年份1月废纸价格多维持相对稳定的格局。主要原因是，1．在春节备货结束后，纸企开工负荷逐步下降，废纸备库放缓；2．废纸回收人员陆续春节休假，整体回收量下降；3．国内物流逐步放缓，整体交投减弱。市场进入供需两淡的格局。

2023年1月初废纸价格下跌，或是多因素共振的结果。

1．国内成品纸需求转弱预期增强

从国内部分纸企了解的情况看，此次春节备货不及预期，较多纸企的成品纸库存还处于高位。为缓解库存压力，部分纸企提前停机检修，暂缓废纸采购。

而对于春节后的消费预期，纸企表现的更为谨慎。一方面，国内居民正处于资产负债表修复阶段，消费增量或受到进一步的抑制；另一方面，欧美等主要经济体对中国商品的进口在减弱。此外，限制政策转向，市场将经历一个震荡和适应阶段，国内投资和消费或慢于预期。受需求预期转弱的影响，纸企更倾向于修复利润，而非扩大生产。

2．打包站春节前更倾向于落袋为安

按照往年的废纸操作习惯，打包站在春节前多以备库为主。一方面，在四季度废纸消费旺季期间，打包站多积极出货，废纸库存进入低位区间。进入1月份后，由于废纸供应整体放缓，打包站多适量累库；另一方面，在春节后，随着纸企开工负荷恢复，将加大废纸采购，废纸价格会出现一段时间的上涨，节前打包站也有一定投机补库需求。

但2022年12月份，国内物流放开后，压制的废纸供应得到一定的释放，废纸价格一度下跌。但市场预期的需求释放没有兑现，反而消费受到较强抑制。这使得打包站春节前的备货意向降低，更希望在春节前把手中库存清空，纸企顺势加大废纸下调力度。

3．部分纸制品关税取消，成为此次下跌行情的催化剂

2022年12月29日，国务院关税税则委员会发布公告，2023年1月1日起，国内部分木材及纸制品关税取消，其中包含包装纸。该政策公布后，在包装纸业内引起较大反响。尤其是部分规模纸企在政策台后，随机下调包装纸价格，引发了市场的担忧。

该政策或在两个方面对国内废纸市场形成压力。一方面是，随着部分包装纸关税降至0，国内包装企业或加大进口包装纸量。随着海外废纸原料价格跌至低位（目前美废12#到东南亚部分主港价格在170美元/吨），且全球海运市场恢复正常，性价比较高的海外包装纸或更受到国内包装企业的青睐，在包装纸需求趋弱的格局下，国内包装纸厂面临海外竞争压力加大，或促使国内纸企继续施压国内废纸价格；2．国内再生纤维浆进口量将加大。国内进口再生纤维浆主要有研磨浆和卷筒浆两种形式，但卷筒浆在很多港口被视为成品纸，需征收关税。该政策实施后，国内纸企将加大海外的再生纤维浆进口，毕竟再生纤维浆价格跌至较低水平，且是优质的长纤维原料，进而冲击国废需求。

据悉，该政策推出后，国内纸企借此向废纸供应商施压，加快国废的出货节奏。

整体来看，元旦假期后，影响国内废纸价格下跌的主要因素，还是国内废纸供需预期发生变化。当然，不管是政策转变，还是部分纸制品关税取消，这些都可视为短期利空。随着市场震荡调整结束，将对国内经济和造纸行业产生长期利好。政策转向后，国内经济将进入稳增长期，而纸制品关税下降，将进一步优化国内的包装原料市场。预计在政策因素消化后，国内造纸市场将逐步回归基本面。